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Risques de la gestion collective
Quels sont les risques de la gestion collective ? (voirGestion collective, gestion directe
La gestion collective permet souvent de répartir la prise de risques par rapport à l’investissement en solo en direct.
Le gérant d’un fonds et son équipe de gestion sont en général des professionnels de la finance qui suivent une stratégie de gestion définie et contrôlée(en théorie).
Un fonds est investi dans divers actions, obligations ou titres monétaires. Un fonds est un produit diversifié (diversification du risque).
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Gestion collective, gestion directe
La « gestion collective » est l’ opposé de la « gestion directe » ou individuelle.
Quand un investisseur place son argent sur les marchés financiers (actions, obligations, devises…), il peut le faire seul, en direct, sans passer par les conseils d’un professionnel.
On parle alors de gestion directe ou individuelle. La gestion d’un portefeuille d’actions par un investisseur individuel est un acte de gestion directe.
Bien sûr, gérer un capital en solo sur les marchés financiers demande des compétences en gestion, en économie et en finance ou alors une sacrée dose de chance si on ne veut pas que le jeu s’ arrête rapidement.
Les banques, les sociétés de gestion, les compagnies d’assurance proposent des systèmes de « gestion collective« .
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Liste des associations professionnelles agréées d’ investissement et de conseils en investissement
Liste et coordonnées des associations professionnelles agréées d’ investissement et de conseils en investissement:
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Coût des incidents de fonctionnement et opérations exceptionnelles chez HSBC
Coût chez HSBC d’un incident de fonctionnement du compte nécessitant un traitement particulier (écritures générant un débit irrégulier sur le compte, encaissement et émission d’un chèque non formalisé, absence de signature, opérations sur compte objet d’une saisie-attribution, remise de chèque erronée …), par opération dans la limite de 3 par jour: 8,10 euros
Coût chez HSBC des frais d’opposition sur carte pour utilisation abusive: 36 euros
Coût chez HSBC des frais par prélèvement impayé: 20 euros
Frais de lettre d’information préalable au rejet d’un chèque sans provision chez HSBC: 15 euros
Forfait de frais par chèque rejeté pour défaut de provision chez HSBC: si le chèque est inférieur à 50 euros, les frais sont de 30 euros et si le chèque est supérieur à 50 euros, les frais sont de 50 euros
Coût d’une déclaration à la banque de France par HSBC pour un retrait de carte suite à un incident de paiement: 30 euros; pour chèque payé pendant la période d’interdiction bancaire: 20 euros
Coût d’une gestion par HSBC d’une interdiction bancaire par une autre banque: 30 euros
Frais par avis à tiers détenteur: 100 euros
Frais par saisie: 100 euros
Opposition administrative (dans la limite de 10% du montant de l’opposition): 100 euros.
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HSBC IFA, assurance-vie anti ISF
HSBC Assurances lance un contrat d’assurance-vie d’un type nouveau. Ce contrat, HSBC IFA Assurance, a 2 fonds en euros à « participation aux bénéfices différée », l’un à échéance de 5 ans et l’autre à échéance de 8 ans.
Le principe de contrat d’assurance-vie anti-ISF réside dans le fait que les gains générés par les sommes versées sur ces 2 fonds en euros ne sont pas distribués au souscripteur chaque année. Les gains sont placés sur un OPCVM « Clic action PEA équilibre » (pour le fonds différé de 5 ans) ou « HSBC Actions Rebond » (pour le fonds différé à 8 ans).
Ces 2 unités de compte incluent des mécanismes les empêchant de perdre plus de 10% et 15% par an.
A l’échéance, les sommes placés sur les 2 fonds à participation aux bénéfices différée ainsi que les intérêts investis dans les 2 OPCVM sont basculés sur le fonds en euros « traditionnel » du contrat HSBC IFA Assurance.
Ainsi, pendant les 5 ou 8 ans, juridiquement, les gains ne sont pas considérés comme « acquis » et ne sont pas pris en compte dans le calcul de l’ ISF.
Des choses semblables anti-ISF existent dans des contrats d’assurance-vie à « prime de fidélité » mais dans le cas du contrat d’assurance-vie HSBC IFA, on peut choisir la proportion de l’épargne qui n’est pas touchée par l’ ISF.
En ce qui concerne ses autres aspects, HSBC IFA Assurance est un contrat multisupport classique. En plus des 2 fonds à PB différée, il a un fonds en euros classique et 150 unités de compte. Des arbitrages automatiques sont prévus pour sécuriser les plus-values en les baculant sur le fonds en euros.
HSBC IFA Assurance n’est accessible au particulier que via un CGPI.
Les frais sur versements de HSBC IFA Assurance sont de 3,45%
Les frais de gestion annuels de HSBC IFA Assurance sont de 0,85% (0,96% sur les unités de compte)
Les frais d’arbitrage de HSBC IFA Assurance sont de 1% des sommes transférées.
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Solid’R Vie
Solid’R Vie est un contrat d’assurance-vie qui permet aussi de faire une bonne oeuvre.
Solid’R Vie est un contrat à 0% de l’association Asac, reconnue pour son indépendance par rapport aux assureurs.
Solid’R Vie contient une vingtaine de fonds socialement responsables et un mécanisme de don au profit de 6 associations. Un des regrets est que le dispositif de dons est assez compliqué.
Le fonds en euros de Solid’R Vie est solide et assez performant. Les garanties de prévoyance sont assez bonnes aussi.
Solid’R Vie est accessible avec 75 euros par mois.
Solid’R Vie est assez cher en frais de gestion et arbitrage.
Le versement initial sur Solid’R Vie est de 500 euros.
Le taux 2008 de l’assurance-vie Solid’R Vie a été de 4,45%.
Le site internet de l’assurance-vie Solid’R Vie est www.solid-r-vie.fr
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Fonds monétaire Carrefour Optimal
Carrefour commercialise non seulement une carte de crédit Carrefour et une assurance vie mais aussi des produits financiers plus complexes comme le fonds Carrefour Optimal.
Carrefour Optimal a été créé en septembre 199 et a rejoint la catégorie des fonds « monétaire euro » le 1 juillet 2008.
Le fonds Carrefour Optimal applique des frais de gestion de 2,50% ce qui en fait l’un des plus chers de sa catégorie et comme sa valeur liquidative baisse, la performance du fonds Carrefour Optimal est devenue négative avec -0,63% entre le 31 décembre 2008 et le 8 juillet.
Depuis le 1er juillet, Carrefour a réduit ses frais de gestion à 0,50% et sa valeur liquidative est remontée mais la performance du premier semestre reste négative et plombe le fonds Carrefour Optimal.
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Les SCPI à capital variable illiquides ?
L’évolution des parts de sociétés civiles de placement immobilier à capital variable (SCPI) est en ce moment négative.
Se pose alors la question de la liquidité des parts de SCPI. La société de gestion doit en effet trouver un nouveau souscripteur avant d’autoriser le retrait du porteur sauf à avoir un fonds de remboursement.
Lorsque plus de 10% des parts de SCPI ne trouvent pas preneur pendant + de 12 mois, la variabilité du capital est suspendue. Le nouveau prix fixé dépend alors de l’offre et de la demande.
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ETF, fonds indiciels cotés, trackers sont à la mode
Les fonds indiciels cotés ou trackers ou ETF (Exchange traded Fund) sont à la mode en Europe.
Le marché européen des ETF représentait fin avril un encours sous gestion de 108 milliards (343 milliards aux USA) avec seulement 2 à 3% des encours de la gestion collective.
La collecte nette des ETF a représenté 55 milliards d’euros en 2008 et 7,2 milliards sur les 2 premiers mois 2009 (11,8 milliards pour les fonds classiques).
L’Europe compte 32 émetteurs d’ ETF avec 700 produits de gestion indicielle cotés dont 396 inscrits sur Nyse Europe, répliquant 265 indices différents.
BNP Paribas compte investir massivement sur ce marché en rachetant à AXA IM les 50% que la banque ne détenait pas dans EasyETF, 5ème émetteur européen.
4 banques américaines se sont par ailleurs alliées au sein de Source, une plate-forme commune destinée au marché européen.
600 institutionnels déclarent utiliser les fonds indiciels cotés actuellement !
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SCPI: définition
Une société civile de placement immobilier (SCPI) permet d’investir dans des logements, des murs de magasin, des bureaux ou des entrepôts tout en évitant à l’épargnant la gestion quotidienne.
Le capital n’est pas garanti dans les SCPI.
Les SCPI peuvent être à capital fixe ou variable. Dans le premier cas pour la vendre il faut trouver un acheteur sur le marché secondaire. L’investisseur doit s’inscrire auprès de la société de gestion pour définir le prix de vente souhaité.
Dans le cas où la SCPI est à capital variable, la société de gestion rachète les parts (et réduit le capital de la SCPI).
les SCPI rapportent un revenu versé par trimestre. la performance inclut les loyers mais aussi la valorisation annuelle des biens (donc la plus-value espérée en cas de revente).
Les revenus touchés via une SCPI sont de 2 sortes: fonciers et financiers. Les revenus financiers sont imposés au taux forfaitaire de 30,1% en 2009 ou soumis à l’impôt sur le revenu. Les revenus fonciers sont soumis au régime microfoncier (si les revenus fonciers ne dépassent pas 15000 euros et si on n’est pas propriétaire d’un bien de type Périssol, Besson, Robien, Borloo, Malraux ou monument historique) ou au régime foncier normal.
La plus-value immobilière est imposée au taux de 16% + 12,1% en 2009 de prélèvements sociaux pour les cessions de + de 15000 euros. Il existe une minoration systématique du gain de 1000 euros et un abattement de 10% par année de détention au delà de la cinquième année.
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Résultats des banques françaises en gestion d’actifs
Quels ont été concrètement les résultats des banques françaises dans leurs filiales de gestion d’actifs ?
Produit net bancaire (en milliards d’euros):
- BNP Paribas: 2,37 (au 31 /12/2008; – 12,7% par rapport à 2007)
- Crédit Agricole AM: 1,75 (au 31 /12/2008; – 7,6% par rapport à 2007)
- Natixis Global AM: 1,35 (au 31 /12/2008; – 20,6% par rapport à 2007)
- Société Générale AM: 0,40 (au 31 /12/2008; – 63,4% par rapport à 2007)
Encours (en milliards d’euros):
- BNP Paribas: 228 (au 31 /12/2008; – 18% par rapport à 2007)
- Crédit Agricole AM: 475 (au 31 /12/2008; – 12,9% par rapport à 2007)
- Natixis Global AM: 446,7 (au 31 /12/2008; – 24,4% par rapport à 2007)
- Société Générale AM: 269,2 (au 31 /12/2008; – 624,8% par rapport à 2007)
Résultat brut d’exploitation (en milliards d’euros):
- BNP Paribas: 618 (au 31 /12/2008; – 30,6% par rapport à 2007)
- Crédit Agricole AM: 813 (au 31 /12/2008; – 11,6% par rapport à 2007)
- Natixis Global AM: 393 (au 31 /12/2008; – 9% par rapport à 2007)
- Société Générale AM: -383 (au 31 /12/2008)
Collecte nette (en milliards d’euros):
- BNP Paribas: -7,6 (au 31 /12/2008)
- Crédit Agricole AM: -23 (au 31 /12/2008; – 44,5% par rapport à 2007)
- Natixis Global AM: -2,5 (au 31 /12/2008; – 79,4% par rapport à 2007)
- Société Générale AM: -26,5 (au 31 /12/2008; – 69,2% par rapport à 2007)
Coefficient d’exploitation (en milliards d’euros):
- BNP Paribas: 74% (au 31 /12/2008)
- Crédit Agricole AM: 48% (au 31 /12/2008)
- Natixis Global AM: 71% (au 31 /12/2008)
- Société Générale AM: >100% (au 31 /12/2008)
Coût du risque (en milliards d’euros):
- BNP Paribas: 24 (au 31 /12/2008)
- Crédit Agricole AM: 99 (au 31 /12/2008)
- Natixis Global AM: 56 (au 31 /12/2008)
- Société Générale AM: 8 (au 31 /12/2008)
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Comment choisir un gestionnaire de patrimoine ?
Comment choisir un gestionnaire de patrimoine ?
Le journal « la tribune » indique les 5 questions à poser à un gestionnaire de patrimoine pour savoir si il est bon.
- Quelles cartes d’assurances possède-t-il ?
- A-t-il suffisamment de partenaires ?
- Travaille-t-il seul ?
- Comment le client est-il informé ?
- Quel est le mode de rémunération ?
Un gestionnaire de patrimoine doit détenir une carte de conseil en investissement (CIF), un statut de démarcheur bancaire et financier, une carte immobilière (loi Hoguet) ainsi qu’une assurance en responsabilité civile professionnelle.
Un gestionnaire de patrimoine doit avoir assez de partenaires pour proposer au client le produit adéquat, c’est à dire 5 assureurs, une dizaine de sociétés de gestion et 3 promoteurs immobiliers.
Il est préférable de passer par un gestionnaire de patrimoine qui travaille avec plusieurs collègues car la multiplications des supports d’investissement et des lois nécessite des connaissances de plus en plus précises dans chaque domaine.
Il est essentiel que le gestionnaire de patrimoine choisi contacte ses clients à chaque décision si il n’a pas de mandat de gestion et que des points réguliers soient organisés. La consultation en ligne des comptes est aussi quelque chose de plus en plus nécessaire.
Attention que gestionnaires de patrimoine qui ne font pas payer de « fixe ». Rémunérés sur les cessions et achats de produits, leur intérêt est donc de privilégier des changements permanents de produits financiers au détriment d’une vision à long terme de qualité. Mieux vaut donc un forfait annuel, fixé dès le départ.
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Service DECLIC de la Société Générale
La Société Générale a créé le service DECLIC pour permettre de gérer plus facilement l’épargne.
Avec DECLIC Régulier de la Société Générale, vous déterminez le montant et la fréquence des virements automatiques qui s’effectueront de votre compte à vue vers un ou plusieurs de vos comptes d’épargne.
Avec DECLIC Seuil de la Société Générale (facturé 9,1 euros par an et gratuit pour les – de 25 ans), vous disposez, en plus, d’une gestion selon vos disponibilités:
- vous fixez le solde devant rester sur votre compte (305 euros au minimum) après réalisation du virement,
- seul le montant disponible au-delà du solde choisi, plafonné au montant du virement, est transféré
- le virement se déclenche uniquement si la provision est suffisante; ainsi vous n’avez aucun risque de découvert et vos excédents de trésorerie, même réduits, sont transférés sur votre compte d’épargne et rémunérés.
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Barclays Moovie
Barclays Moovie est une assurance-vie de 4,20% à 5% garantis en 2009 sur le support en euros (voir plus bas les conditions de cette offre).
BarclaysMoovie propose 3 modes de gestion:
- Barclays Moovie gestion « expert »: prise en charge totale de vos investissements et définition avec le conseiller Barclays de la stratégie optimale « expert prudent » (OPCVM obligataires et diversification OPCVM actions), « expert équilibre » (OPCVM obligataires et OPCVM actions), « expert dynamique » (OPCVM obligataires et OPCVM actions en majorité), « expert dynamique plus » (OPCVM actions)
- Barclays Moovie gestion « profilée »: sélection en fonction de l’horizon de placement et de la sensibilité au risque d’un rpofil parmi le profil Barclays sérénité (80% en Fonds en euros, 20% en unités de compte) ou le profil Barclays Harmonie (50% en Fonds en euros, 50% en unités de compte) ou le profil Barclays Dynamique (20% en Fonds en euros, 80% en unités de compte)
- Barclays Moovie gestion « Individualisée »: contrat sur mesure et liberté totale dans les investissements
Les + de BarclaysMoovie:
- Large choix de supports financiers représentatifs de toutes les classes d’actifs (monétaire, obligataire, actions, immobilier, etc..), de toutes les zones géographiques et de tous les style de gestion (growth, value, Garp, etc,)
- Accès aux FCP multigestionnaires Alphastars de Barclays Asset Managers
- Options de gestion automatisée et gratuites
- Accès à la gestion privée dès 50000 euros
- Liberté de modifier ses choix à tout instant
Cette offre est réservée à toute nouvelle adhésion à l’option « gestion individualisée » signée et reçue par Barclays Vie au plus tard le 20/03/2009.
Ces taux garantis sont attribués à la part des versements investis sur le support financier en euros « actif général », au prorata temporis, jusqu’au 31/12/2009, dès lors que le versement initial parvient chez Barclays Vie entre le 5 janvier et le 20 mars 2009 inclus, que les versements complémentaires et leurs bulletins signés lui parviennent au plus tard le 20 décembre 2009 et sous réserve que l’adhérent ne demande pas la mise en place de l’option « arbitrages automatiques » ou de l’option « rachats programmés » avant le 21 janvier 2010.
Pour bénéficier du taux de 5% garanti (taux annualisé net de frais et hors prélèvements sociaux), votre versement initial doit être supérieur ou égal à 25000 euros et ne pas provenir d’une transformation dans le cadre de la loi n° 2005-842 du 26 juillet 2005. De plus, le versement initial et les versements complémentaires doivent consacrer au minimum une part de 25% investie sur les supports en unités de compte et l’adhérent ne doit effectuer aucun rachat partiel en sortie des supports en unités de compte à l’exception de rachat partiel en proportion des valeurs acquises correspondantes et aucun arbitrage vers le support financier en euros « Actif Général » au cours de l’année 2009.
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Bonus des traders: la fausse mesure du gouvernement
Le gouvernement semble vouloir annoncer une règle ou une loi concernant les bonus des opérateurs des salles de marchés, appelés communément « traders ».
Un accord entre les banques et les autorités de régulation en France , un « code éthique » encadrerait les rémunérations des traders.
L’accord, qui doit être soumis dans les prochains jours à la ministre de l’Économie Christine Lagarde, vise à modérer le poids de la part variable de la rémunération des traders, le fameux « bonus » afin de ne pas encourager des prises de risques inconsidérées, a indiqué samedi la Fédération bancaire française (FBF).
« Dans le souci de l’intérêt économique général, les principes en matière de rémunération des professionnels des marchés financiers ont pour objet de renforcer leur comportement et les objectifs à long terme de l’entreprise qui les emploie, particulièrement dans le domaine du risque« , précise la Fédération bancaire française dans un communiqué.
S’il est approuvé par Christine Lagarde, l’accord conclu par les grands établissements bancaires, la direction du Trésor, l’Autorité des marchés financiers (AMF) et la Commission bancaire entrera en vigueur dès cette année pour les bonus que les traders toucheront au début 2010.
Il s’appliquera aux professionnels (front office, fonctions support, contrôle) de l’ensemble des activités de marché et de la banque d’investissement et de financement, quelle que soit la forme juridique des entreprises – banque, assurance, entreprise d’investissement, société de gestion, etc.
L’ accord indique que la part variable de la rémunération, séparée de la part fixe, ne pourra être versée qu’en fonction « des gains réels (dégagés) pour l’entreprise en tenant compte des intérêts des clients« . Il prévoit aussi de différer une part « significative » des primes dans le temps afin de « prendre en compte les résultats complets des opérations, souvent connus seulement après plusieurs années ».
L’ accord indique aussi qu’une part de la prime serait également versée en titres ou en options sur titres afin que les bonus soient fonction du cours de Bourse de l’entreprise et de l’intérêt des actionnaires.
Sur le plan de la gouvernance, l’accord indique que le conseil d’administration des établissements se prononcera sur la politique de rémunération et sera informé de leur déclinaison au niveau individuel « au-delà d’un certain seuil ».
Certaines banques craignent que leurs meilleurs traders quitter la place française … et le communiqué de la FBF indique qu’une « approche internationale est indispensable » et compte pour cela sur le prochain sommet du G20 de Londres consacré à la réforme de la finance mondiale….
Tout ça est bien séduisant .. et montre que le gouvernement agit … sauf que ces mesures CONCERNANT LES TRADERS EXISTENT DEJA:
- les bonus sont séparés des salaires fixes
- les bonus ne sont pas versés en une seule fois (par exemple chez Calyon, 15% des bonus sont gardés et versé en 3 fois les 3 années qui suivent)
- les bonus sont décidés par la haute hiérarchie et connus du conseil d’administration
Surtout, les très gros bonus des traders ne sont pas versés en France.
Même si la personne travaille en France, elle dépend souvent de Londres (où elle passe le week-end et au moins un jour, ses activités en France étant considérées si sa présence est nécessaire comme du « déplacement client » …).
Les bonus sont alors versés par l’entité anglaise de la banque et souvent en partie dans des paradis fiscaux avec lesquels la législation anglaise est souple.
Ce n’est quand même pas pour le climat anglais que la plupart des gros bonus sont versés à des employés « anglais » …
La mesure gouvernementale sur les bonus des traders n’apporte donc rien de nouveau si ce n’est de la poudre aux yeux appelée plus souvent démagogie.
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Crédit Suisse vend une partie de la gestion d’actifs à Aberdeen AM
Crédit Suisse a vendu une partie de ses activités d’actifs à Aberdeen Asset Management pour 361 millions de dollars en actions.
Cela comprend un montant d’actifs sous gestion d’un montant de 71 milliards de dollars.
L’accord prévoit que Crédit Suisse prend 25% d’Aberdeen AM ainsi qu’un siège à son board.
Crédit Suisse a perdu 302 millions de dollars avant impôts sur les 9 mois de l’année.
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Cachemire, contrat d’ assurance-vie de la Banque Postale
La Banque Postale a lancé un contrat d’assurance-vie « Cachemire« . Cachemire est ouvert à partir de 25000 euros de versements. Cachemire est multigestionnaire: outre le fonds en euros il comporte des fonds SGAM, Axa, Blackrock quis ont disponibles parmi 51 supports financiers.
3 modes de gestion sont disponibles sur « Cachemire« : gestion libre, pilotée et à l’horizon.
Cachemire a des frais d’entrée de 3%, des frais de gestion de 0,95% et aucun frais dans les arbitrages.